财报背后的热点更迭

根据相关统计的数据,公募基金对于TMT行业仓位占比由2016年末的23.1%再下降至19.9%,已经连续5个季度下降。反观,主流的机构投资人对于一些传统行业配置增加。

经济结构在变,产业格局在变,市场热点在变?

在机构持仓变化背后,上市公司财报呈现出什么样的产业故事?(李新江)

据记者梳理,自3月14日至今,共有12家券商对网宿科技进行评级,兴业、华泰、广发、中信建投4家均下调了前次评级,其余8家不变。

在业绩发布会上,投资者的关注焦点也转向对阿里腾讯的降价策略如何应对,后续的毛利率及业绩是否会持续下滑等。对于这些问题,董事长刘成彦的回应是“目前公司在等待市场回归理性。”

4月27日,2017年一季报发布次日,网宿科技(300017.SZ)收到了今年来第一个涨停板。这给自年初以来股价一直处于下跌态势的网宿科技带来久违的阳光。但这并不是一份令人亮眼的成绩单。披露数据显示,网宿科技在一季度营业收入为11.7亿元,同比增长20.6%,但归属上市公司股东净利润为1.9亿元,同比下降18.73%.

作为传统CDN行业龙头,自2011年以来,网宿科技的净利润一直在同比上涨,大部分时间,同比增速维持在50%以上。巅峰时期出现在2014年——当年一季度净利润同比增速曾高达274%.

“利空出尽,因为一季报出来后发现业绩要好于此前的业绩预告。”4月27日,一位网宿科技投资者分析当日股价强势封涨的原因时说。

巨头入局

多年来,CDN行业一直是网宿科技、蓝汛(CCIH)等传统厂商的天下。但这种情况自2015年开始改变。

目前,阿里云、腾讯云、百度云等互联网云厂商都已开始进入CDN行业。其中以阿里云的攻势最为猛烈。

2014年,阿里云CDN宣布商业化,在自用之外开放给其他客户。2015年,阿里云宣布其CDN服务降价21%,此后2017年3月份,阿里云又宣布新一轮降价,降幅最高达35%.

“目前云厂商对于CDN服务的报价都是亏本的。”一位传统CDN企业运营总监告诉21世纪经济报道记者,“现在云厂商报价在10块/M,而传统厂商报价一般在15到17块/M.”

该运营总监表示,2016年,由于云厂商的压价,其所在公司的服务报价已经低了20%左右。

作为传统CDN行业龙头,网宿科技业绩因此承压。数据显示,网宿科技2016年销售毛利率为41.9%,较2015年下降两个百分点。2017年一季度,市场价格进一步下跌,据前述券商分析师透露,“目前毛利率已经下降到35%左右。”

网宿科技营销中心总经理孙靖泽告诉记者,“为应对市场竞争会在价格策略上做调整,但最重要的还是比拼技术实力和服务客户的能力。”其认为,互联网巨头烧钱的价格战不会持久,市场价格将会在两年内回归理性。

前述券商分析师则认为行业前景并不明朗,“网宿目前比较被动,BAT可以不指望CDN业务挣钱,价格战会打到何时谁也不知道。”而更值得担忧的是,互联网云厂商规模做大之后,或许会改变整个行业的定价体系和盈利模式。

3月14日,网宿科技同步发布2016年年报及2017年一季度业绩预报,当天网宿股价大跌10%.盘后龙虎榜显示,在卖出席位上有3家机构席位。

自年初至今,网宿科技股价跌近30%,一季度遭机构大幅减仓。数据显示,截至3月31日,网宿科技机构持股3138万股,占流通股比例为5.9%,而2016年年末机构持股1.1亿股,占流通股比例为22.3%.

如何应对

面对互联网巨头的攻势,网宿科技并非没有优势。

事实上,网宿科技与阿里云目前的客户结构存在明显区别。孙靖泽告诉记者,网宿科技的主要客户为大型企业,数量在3000家左右。而根据阿里云公布的数据,2015年客户数已经突破10万,中小企业占绝大多数。

营收数据上,网宿科技2015年营收为29亿元,阿里云则未公布过CDN业务的收入。不过,2015年阿里云全年营收为23.4亿元,CDN业务占其中一部分。

为大型客户提供定制化解决方案,正是网宿科技的优势所在。前述传统CDN企业运营总监告诉记者,“网宿的技术能力和运维能力在行业内毋庸置疑,因此一直以来价格也较高。”

但前述券商分析师认为,网宿对大客户确实存在优势,但优势到底多大,没办法量化,“并且随着BAT的策略和技术提升,网宿很多优势可能并非想象中那么大。”

不容忽视的是,在业内人士看来,阿里云进入CDN行业更多是出于战略考虑。通过提供低价CDN服务,抢占市场和客户,而CDN将是其未来提供整套云服务的一个入口。

“公司(网宿科技)是好公司,但行业怎么发展,只能走一步看一步。短期看不到业绩的底在哪里,股价底在哪里。这主要取决于BAT要烧多少钱。”前述券商分析师说。

由于新玩家的加入,CDN服务价格势必会降,网宿科技维持多年的高毛利率也将面临压力。目前,从传统CDN服务切入云计算以及海外并购被视为网宿科技新的盈利增长点。

2015年,网宿科技正式宣布云计算战略,并于2016年底收购了两家云计算公司——绿星云科技(深圳)有限公司和深圳绿色云图科技有限公司。2017年,网宿科技宣布收购两家海外CDN企业,分别为韩国的CDNetworks Co和俄罗斯的CDN-Video LLC,开始布局海外市场。

孙靖泽告诉记者,网宿科技做云计算会从自身优势点切入,从为大客户提供CDN服务,自然扩展到存储和计算服务。目前对云计算平台的建设已经在加大投入,且积累了一定客户,但仍属于初期布局阶段。

2016年,网宿科技完成2009年上市后首次增发,募资35亿元用于社区云、云安全及海外CDN建设三个项目。

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