8月是中国互联网公司的财报季，阿里、腾讯、京东和网易四家公司都陆续发布了新一季度的财报，而四大巨头的财报也出现了很明显的分化。

腾讯和阿里（以下简称AT）几乎同一时间给资本市场交出了一张靓丽的成绩单，但京东和网易却在同一时间失去原有的高增速。市场出现这样的变化，或许并不是偶然。

利润高增速不再，京东、网易同时股价暴跌在不久前，百度市值即将被京东超越之时，兴起了一股「谁去替代BAT里的B？」的争论。有很多公司都被提及过：网易、京东、小米、今日头条、美团和滴滴……但如果从市值和影响力上来看，京东和网易无疑是最有可能的。

但在第二季度财报发布后，这种争论就再也没有出现过。百度财报当天因为营收远超预期股价暴涨7%，而网易财报当天股价则暴跌10%，至于京东则是最惨的，不仅财报当天暴跌5%.而在阿里财报公布后，京东的市值更是跌破600亿美元。无论是网易和京东，近10天的股价表现都不尽如意。很显然，他们目前还没办法取代百度在中国互联网的地位。

京东和网易股价暴跌，很大程度上是因为本季度财报并不算太出色。本季度京东持续经营业务净收入达932亿元人民币，同比增长43.6%；交易总额（GMV）为2348亿元，同比增长46%.再来看网易，第二季度净收入为133.76亿元（19.73亿美元），同比增长49.4%.网络游戏收入为94.30亿元，同比增长46.5%.其中手机游戏收入为68.3亿元。

不过两家公司在二季度的都遭遇了不小的困境。基于通用会计准则（GAAP），京东净亏损为2.870亿元（约合4230万美元），这是京东在一季度实现净利后重新转为亏损。而网易最重要的网络游戏收入相比上一季度整整减少了13.05亿元，手机游戏收入则相比上一季度减少10.4亿元。

京东的大麻烦是「收入大涨的同时，利润却下滑了接近4亿元」，而网易则是「《阴阳师》一蹶不振后，没有及时提出一款新的现象级游戏」。看上去两大巨头的天花板真的来了。

最可怕的是对手远比你强，增长还远比你要快深究来看，相比绝大多数在美国上市的中国互联网企业，京东和网易的财报表现已经相当不错了。从这个角度来看，即使本季度财报没有达到预期，也不应该产生如此大的震荡。

但我们要知道，网易和京东之所能有如此高的估值，抛开自身业务之外，主要还是因为两家公司分别对标的是AT.资本市场看到了两家公司有挑战AT的潜力，事实上，网易和京东都曾在短时间内做到了对AT市场份额的侵蚀。这也是为何在AT市值攀上4000亿美元的高峰后，京东和网易的股价也一直跟着大涨的原因。

或许并不是巧合，无论是京东，还是网易，他们都是各自领域的佼佼者，但两家公司都是市场第二，面前同样有一座不可逾越的大山。京东面前的是阿里，而网易面前的则是腾讯。而一直以来，资本市场最乐于见到的就是「网易和京东拥有远超竞争对手的增速」。

由于双方体量上的巨大差异，这种增速上的超越也总是可以成为现实。但在本季度，这种情况却发生了巨大的变化。

在公布财报后，阿里巴巴股价一度大涨7%.财报显示，阿里巴巴该季度收入达人民币501.84亿元（74.03亿美元），同比增长56%.其中，核心电商业务收入为人民币430.27亿元（63.47亿美元），同比增长58%.其中天猫GMV同比增长49%.而受益于付费用户的强劲增长，云计算收入同比增长96%至人民币24.31亿元（约合3.59亿美元）。

至于腾讯在公布财报后，其股价同样是开盘即大涨5%.第二季度腾讯的总收入为人民币566.06亿元，比去年同期增长59%，按非通用会计准则，期内盈利为人民币164.87亿元，比去年同期增长43%.其中，网络游戏收入同比增长29%至238.61亿元，手机游戏收入同比增长54%至148亿元。

通过四家公司的简单对比，我们能够轻而易举的得出一个结论：京东和网易的增速开始全面落后于阿里和腾讯了。

具体来看，根据此前市场数据，上一财年天猫的GMV为15650亿元，而京东的GMV为6582亿元。体量相较天猫小很多的京东，在同比增速上本应该远远领先天猫。但过去几个季度，京东（46%）的同比增速却呈下降态势，直至本季度被体量远大于自己的天猫（49%）甩在身后。