运营商强势加快推进 5G 进程

国内三大运营商曾经在 5G 研发进程方面态度不一，其中中移动一直保持积极推进的态势，标准、测试与合作各方面都能看到中移动的布局，电信也是积极的实施 5G 试验落地，在 6 个城市启动创新示范网，并发布《 5G 时代光传送网技术白皮书》；而中联通前期对 5G 持跟随保守态度，一度在近日转变成“不能手软，5G上来后初期还是需要有大的投资，保持大的竞争优势，最快在 2019 年下半年。” 的积极姿态。联通此番表态和中国移动的观点有相似之处，此转变我们认为主要有两方面原因：一方面随着联通混改定增方案通过股东大会和国资委审批，后续将会很快完成必要的审批而进入实质性的实施阶段，这将为联通注入 600 多亿的资金，为联通在 4G 增强和 5G开拓方面提供了充足的弹药，使得联通有信心在 5G 阶段追赶其它两家运营商；另一方面，随着 AI 与芯片成为国家科技发展的重要基石，通信方面的5G 技术则是推动前两者大规模应用的基础，因此无论从技术实现完备性方面考虑，还是从战略发展角度考虑， 5G 技术都是值得高度重视。随着中国参与并逐步主导 5G 标准的制定， 5G 或将成为继高铁之后的又一张国家名片。目前运营商计划是在今明两年主要是进行 5G 外场实验，在 2019 年进行规模试商用， 2020 年才能正式商用。 但是随着 5G 技术越来越受到各方面普遍关注， 很大程度上会加速 5G 发展进程。

5G 建设传输先行

最先收益于 5G 建设就是光通信板块， 与 3G 到 4G 传输的平稳增长不同， 5G对于传输的要求大幅提高， 4G 时代的传输网络难以满足需求。 没有以光纤为传输主导的线路， 5G 无线通信基本上就是空中楼阁。因此各大运营商从去年开始就着手加快光网络建设，一方面是应对家庭企业等骨干网提速持续稳定推进、 OTN 下沉和数据中心的快速建设带来的传输速度和带宽的需求，另一方面也是为将来 5G 通信留下富余的带宽。这就带来了光纤光缆以及光器件模块需求增长。 因此光设备商方面，我们推荐中兴通讯（000063）和烽火通信（600498）； 光纤光缆方面： 我们推荐具备光棒自产的中天科技（600522）和通鼎互联（002491）。光器件方面： 我们推荐光迅科技（002281）和博创科技（300548）。

物联网就是 Pre 5G

一直以来物联网都是以窄带蜂窝通信的形式出现，随着 NB-IOT 标准在 3GPP标准中通过，运营商正式参与到物联网这个领域。运营商切入物联网领域也是由于个人用户数已经达到了近 14 亿的天花板而缺乏增量的瓶颈。同时以物联网超过当前十倍百倍的连接数， 3G 和 4G 都无法承担，只有在 5G 的场景中，物联网才能真正发挥其巨大潜力。所以物联网其实就是 5G 的最直观应用场景，远比几秒钟传输一部高清影片更有价值。基于此，联通与移动都开始大规模进行集采物联网相关设备， 中国移动两年预计总体基站建设规模超过 40 万个，整体投资超过 400 亿元。其中 2017 年将新建 14.6 万站左右，投资规模 100 亿元左右，无线网和核心网都会有较大投入。中国联通物联网分组网设备集采， 新建容量 1056 万户， 扩容部分容量 100 万户。运营商百亿级别的投入必然会提升相关设备产生的景气度，因此设备厂商我们重点推荐中兴通讯（000063），中移动集采此次中兴份额达 32.5%，中兴能够提供网络建设全套解决方案以及物联网芯片、模组到终端的全套应用解决方案，未来有望在建设中持续受益；基站与天线方面，我们推荐通宇通讯（002792）和日海通讯（002313）；器件方面我们推荐麦捷科技（300319）；物联平台和模组方面我们推荐高新兴（300098）和宜通世纪（300310）。

5G 将推动运营商格局变化

5G 渐行渐近，这将是一个不同于以往的通信技术，在多方面推动下，演进速度将超出市场预期。 在其整个发展周期中，运营商将一直是其主导力量，因此我们将重点关注中国联通（600050） ——这个在 5G 时代可能弯道超车的公司。随着混改的推进，联通将引来新的发展机遇，在内部减员增效、外部技术牵引的推动下，联通有望走出业绩低估，重新走上稳健的发展道路。所以中国联通将是 5G 概念的标配品种。

由此，在 5G 前期，我们以产业周期收益先后的顺序，主要布局在光传输和物联网领域，以内生性增长为选择标准，选取以上个股作为我们重点推荐的标的。通信行业本年度以来一直比较低迷，但是随着 5G 概念的兴起，有望带动通信板块走出一波中期行情。