2020年2月24日，光环新网(300383)公司发布2019年度业绩快报。公司2019年度实现营业收入71.33亿元，较上年同期增长18.43%;实现归母净利润为8.21亿元，较上年同期增长23.08%。主营业务云计算及相关服务和IDC及其增值服务继续保持增长，云计算服务收入占全年总收入70%以上。
简评
1、业绩符合预期，财务状况良好
2019年度公司实现归母净利润8.2亿元，同比增长23.08%，基本每股收益为0.53元，较上年同期增长15.22%，符合市场预期。公司数据中心客户上架率实现同比提升，IDC业务与云计算业务继续保持增长势头，云计算服务收入占全年总收入70%以上。2019年北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利，预计达到业绩承诺预期，公司资产规模和股东权益稳步增长，财务状况良好，现金管理收益预计较上年同期减少1,588万元。
2、IDC与云计算业务稳健增长，业绩有望持续释放
IDC方面，光环新网在一线城市的资源优势显著，以北京、上海为核心据点，积极推进全国战略布局，将成为国内主要的第三方IDC供应商。云计算方面，二级子公司光环有云取得AWS全球解决方案提供商资质，可为中国区及全球范围内用户提供基于AWS的最终客户管理、服务和支持，进一步拓展了公司云计算增值服务业务范围，云计算业绩动能有望持续释放。我们预计2020年，上海中可、北京房山等IDC投建投产，将增加总体IDC规模，同时，叠加云计算全球突破，2020年收入和利润将实现平稳增长。
3、2020年步入5G建设关键期，公司有望直接收益
随着2020年国内进入5G建设高峰期，5G在国内的规模商用与普及将进一步释放移动互联网的海量数据(27.330, -1.29, -4.51%)处理需求，对数据中心处理速度和效能提出更高要求，成为推动我国IDC市场规模进一步快速增长的新引擎。在5G超高速网络的支撑下，各类应用(云游戏、超高清视频、VR/AR等)有望迎来高速发展阶段，数据流量持续爆发。云计算目前已经成为全球信息产业公认的发展重点，公司作为第三方IDC的领军企业，机柜数量充足，有望持续受益行业需求扩大所带来的业绩增长。
4、业务边际持续扩张，未来增量储备充足
目前公司在环一线商圈手握8个数据中心，有酒仙桥、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期、燕郊一期、燕郊二期等多处高品质的自建数据中心，按照历史项目估算，公司2019年底可用机柜数达到3.5万个，预计2020年可新增6000-8000个机柜，且预计到2025年公司将拥有超过10万个机柜的服务能力。
5、调整公司盈利预测
考虑到公司2019年业绩情况，我们调整公司2020年、2021年盈利预测分别为9.98亿、12.09亿元，对应PE倍数分别为41X、34X。考虑云计算发展，IDC需求向好，以及行业估值，我们维持公司“买入”评级。
6、风险提示
AWS公有云增速放缓；IDC上架不及预期；行业竞争加剧风险；云计算发展不及预期等。
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