中国IDC圈12月26日报道，12月20-22日，第十一届中国IDC产业年度大典（IDCC2016）在北京国家会议中心隆重召开。本次大会由中国信息通信研究院、云计算发展与政策论坛、数据中心联盟指导，中国IDC产业年度大典组委会主办，中国IDC圈承办，并受到诸多媒体的大力支持。

中国IDC产业年度大典作为国内云计算和数据中心领域规模大、具影响力的标志性盛会，之前已成功举办过十届，在本届大会无论是规格还是规模都"更上一层楼"，引来现场人员爆满，影响力全面覆盖数据中心、互联网、云计算、大数据等多个领域。

会上，华泰证券研究所 计算机行业首席分析师 高宏博 出席本次大会并为当天的IDC上市企业大会做《数据中心及云计算A股投资策略》主题演讲。

华泰证券研究所 计算机行业首席分析师 高宏博

以下是演讲实录：

今天我客串主持，我的主业还是证券分析师，下面的环节由我从A股投资的角度给大家分享我们团队对计算机行业怎么看IDC、云计算、一些A股上市公司的投资观点。

第一部分是看一下IDC产业，核心结论是行业目前处在非常迅猛的发展阶段，我们非常看好这个领域的龙头企业。前面的几位嘉宾已经把行业的数据做了一个详尽的分析，这里面涉及到一些数据的东西我不做过多的介绍了，还是更多地围绕着A股的投资机会给大家做一下分享。首先我们对IDC这块做了一个阶段性的分析，我们认为IDC行业存在四个发展阶段，第一个初步的阶段是简单的托管，2010年左右行业的水平，刚才何博士做了一下介绍，主要是简单地提供相关的IP、宽带、电力，提供场地，是一个非常低技术含量的很基础的服务。

从第二阶段开始逐渐由简单托管性向管理服务型、托管管理型发展，最后一个阶段，我们认为数据中心的发展方向是要向云计算的数据中心发展，除了有一些基础的资源的提供以外，它还能提供全面的管理能力、服务能力，最终要达到让企业客户基本不用担心任何IT方面的事情，只要把你当成自来水的状态，这是未来数据中心发展的必然趋势。

产业链这块，从IDC机房投入占比来说，大的一块还是电力，包括空调系统、土建装修，我们聚焦是在软件硬件、IT服务这块。这是两个市场的对照，国际市场IDC市场和中国的IDC市场。从整个发展速度来看，国内的IDC发展这两年刚刚处在加速发展的阶段，2014、2015年，相对全球的水平来说我们的增速明显要高一个台阶，说明了继欧美发达国家的市场发展之后，中国的IDC未来会是全球IDC发展的最迅猛的市场之一，所以这个也是非常值得资本市场关注投资的一个领域。

这是未来几年的预测，刚才几位嘉宾有所介绍，我们判断未来三年整个行业的年平均增速还是在35%甚至接近40%的水平，我们回顾A股的很多计算机公司，今年我们对行业的整体增速，我说的是A股整个计算机全行业的增速基本在30%左右，但是30%这个数据也必须要看到，去年前年这两年资本市场非常活跃，计算机行业的上市公司也做了大量的产业并购，其实这30%的增速里包含很多去年的并购、前年的并购的并表在里面，其实扣除这部分并表因素，行业平均的内生增长基本上是在10%到15%之间，所以我们可以看到IDC行业的市场规模增速还是比A股计算机行业整体的收入、利润增长规模要快很多，这也是这个行业的投资吸引人的地方。

当然我再多讲一点，如果大家对A股的投资比较关注，对过去两年的市场密切关注的话，可以看到一个特点，过去两年计算机行业的涨幅很大，里边大部分涨的是估值，也有些并购因素，真正的业绩增长并不像股价表现得那么强劲，今年开始经历了去年的股灾，计算机行业从市场关注度、股价表现来说偏低迷一些，但是我们可以看到经历了过去两年的互联网的资本市场的泡沫以后，从今年开始资本市场，很多上市公司产业界的领导意识到了确实要更加脚踏实地，从今年开始我们可以从TMT几个大的板块里观察一下，今年开始电子行业涉及到很多硬件创新，通信行业涉及到通信的基础设施，今年的表现是相对比较好的。

计算机行业覆盖的面很广，但是IDC这个产业我们看得到它是非常务实、增速非常强劲的板块，又是偏向于整个行业的基础设施，我认为未来几年在资本市场回归理性回归现实的基础上，IDC会持续成为资本市场关注的热点。这是IDC的地域分布和市场结构，前面嘉宾有介绍我不做过多的介绍了。

市场竞争格局，这里面指的是目前IDC的主要玩家，包括前面两部分，一部分是电信运营商，他们自己本身有带宽的资源，他们有丰富的机房资源，所以他们在市场里三大电信巨头三家占有率接近50%，是一个非常大的行业内的事业。涉及到行业里更多的公司其实是第三方IDC运营商，这些企业相对来说虽然规模小一点但是产品比较丰富，服务相对来说也比较灵活，这里面有几个代表的企业，相信大家比较熟悉，像世纪互联等等，这些都是业内比较知名的上市企业。

今年开始还有一个比较明显的特征是国际的厂商，他们开始提供运营服务，开始进入中国市场。但是刚才何博士介绍了，由于国内在IDC领域有一个牌照的限制，对外资这块有限制，所以国际的云服务厂商为了进入中国市场，现在都开始纷纷和国内的相关IDC服务商进行合作，借助他们的牌照绕道切入国内的市场，之前已经合作比较成熟的今年刚刚公告的像世纪互联牵手微软、IBM，后续苹果iCloud巨头性的厂商都可能进入国内市场。所以相关的有牌照又有比较好的资源又有比较好的服务能力的厂商也是值得我们关注的。

这是整个IDC行业的利润率的水平和产品结构的情况，这是行业的收入规模，这里面我们可以看到从国内IDC的情况来看，总体规模跟美国还是有比较大的差距，相关的体量特别大的公司除了公有云以外，第三方的IDC公司市场规模不是很大，市场一方面处于高速发展的阶段，另一方面也处在比较分散有待提高的阶段，这也是我们看好龙头企业的因素，龙头企业一方面有他的规模优势，另外大部分龙头企业都是上市的，他可以借助资本杠杆的力量进行整合收购。所以未来的趋势，我相信国内IDC一定会有像CenturyLink这样的行业寡头出现。A股相对来说规模比较大IDC企业市值在200亿人民币以内，美国都是上千亿人民币，发展空间比较大，对于这些龙头企业来讲还是要利用好快速发展的阶段，把自己的产品、自己的服务做强，借助资本市场的力量进行快速扩张，这是比较好的发展途径。

我们自己简单做了一下总结，非常好的产品稳定性和可靠性，有规模效应，，CenturyLink在全球拥有大量数据中心，对于一个新进入的企业来讲，哪怕你有其他的数据中心可以选择，如果你选择了他，由于你的上下游很多合作企业都他是的客户。它进行了大量的并购整合，通过收购很多企业在全球都有很好的布局，这基本是一个专业的IDC企业发展的路径，国内的龙头也看到了比较有前景的，这块特别再强调一下。

下面讲一下云计算这个市场。公有云这块我不想多介绍了，这块虽然非常重要，但是必须看到A股目前没有标的，阿里云作为我们重点关注的公司，更多的还是通过它来研究整个市场，也希望后边会有一些做公有云服务的企业有机会要么回归A股要么做大，能在A股上市，这块更多的还是作为一个产业研究。A股跟云计算相关的机会更多的是在具体的行业应用上，所以我们总结了几个比较热点的方向，这块也有相关的上市公司可以作为我们研究和投资的标的。其中有一个比较热门的方向就是CDN，过去两年我们可以看到行业有快速的发展，由于流量大量增长，应该也是我从业以来，我2011年开始走进这个行业，内生业绩增长最优秀的公司网宿科技。

我们分析下CDN这个应用，国内市场很简单，主要由两家巨头双雄并立。今年开始有了新的行业变化，大型的互联网企业开始利用云计算切入CDN领域，电信运营商也开始利用他们的管道和资源进入CDN领域。三从季度开始，我们观察到CDN领域的热门应用方向，今年增长最快的在流媒体和视频直播点播领域，云计算厂商开始跟专业的CDN服务商有了正面的竞争，价格也有下调的趋势，造成了这个行业目前竞争加剧，这是行业的一个特点。

网宿科技从三季报开始由于增长和利润率略低于市场预期，出现了一定的下滑，我们相信这个行业还是处在高速发展的阶段，另外专业的IDC厂商和互联网企业还是各有各的优势所在，所以我相信在这个行业高速的发展基础上，CDN领域专业的龙头还是有非常好的投资机会的，而且现在从公司的情况来看明年的增长、整个估值水平也都在很好的范围之内，我们觉得还是非常值得投资者去关注的。

下一个领域是政务云，顾名思义主要客户是政府，政府现在有大量的政务系统需要去运营，也积累了大量数据，政府这块一方面为了节约成本，另外一方面为了更好地让这些数据进行融合，所以现在从2015年开始充分建立政务云，这块运生了非常好的市场，这块市场是公有云覆盖不到的，这块恰巧给A股企业提供很好的机会，公有云需要投入的规模非常大，而且里边对一些基础的软硬件的技术要求、增值服务、增值应用的开发的要求都非常高，对于A股企业来说受制于他们的规模和他们采用的预算的影响、限制，他们去做公有云难度比较大，但是政务云这块恰好给他们提供了很好的市场和适合他们发挥的市场。

2015年我们统计了一下华三、华为、阿里、浪潮、太极占据市场前五名，我们可以看到太极股份原来做的是智慧城市的顶层设计、系统集成、IT服务，中科曙光、浪潮是非常有代表性的，他们看到了政务云的机会，纷纷切入这个领域。看到传统厂商转型，他们以前积累了比较好的政府客户，这块后边非常值得关注，这些企业相对来说优势也比较明显，跟公有云形成了差异化竞争，非常值得关注。中科曙光不光有软件硬件，现在在云计算核心的基础的软硬件里都有布局，跟AMD合作，做服务器芯片，跟VMware合作，希望把云计算里的灵魂的软件系统，把虚拟化软件做到位，可以进一步提高产品和服务的利用率，这是非常好非常值得关注的。

从去年开始我们观察到除了政务领域、CDN领域以外，有一个行业也开始有不少企业开始布局，开始云化，这就是金融行业，特别是以银行为代表。我们知道之前大型的银行、工农中建尤其工行自己有非常庞大的IT团队，他们自己的核心系统、硬件系统都是自己开发自己维护，有一些银行尤其中小型银行由于他们的规模限制或者资金限制，他们自己开发成本太高了，对于他们来说作为一个金融云或者对于企业来说，原来是做金融IT的，他去提供云服务是非常好的行业解决方案，可以为银行节约大量成本，提高效率。大型互联网公司像阿里云也在提供相关的服务。做得非常好的是兴业银行的银银平台。银行IT类公司，神州信息、高伟达、润和软件。金融云应用的典型案例是互联网银行，网商银行、微众银行。

我们提取了三个重点方向，应用规模比较大的，其他应用大家都可以发挥，这块我定义的是创新创业的沃土，非常有希望出创业项目甚至未来的上市公司，云安全、云迁移、云存储，有一些代表性的公司，像安全领域的绿盟、启明。

这是我们的几个核心推荐的标的，我不一一介绍了，大家签到的时候有一篇具体的报告，有更丰富更详细的内容，大家可以参考报告。具体的标的有深度报告，欢迎线下大家跟我交流或者向我们索取报告，我的内容就这么多，谢谢大家。

前面讲了政策，讲了产业趋势，也介绍了行业热点、A股的投资观点，还有一个领域也非常有意思，我们去投资IDC，有一些企业想要投资IDC，但是需要融资，同时金融机构的资金他也看到了很好的机会，怎么进入IDC这个市场，这里边引出一个问题，我们IDC这个产业是否可以做一个证券化，是否有一些创新的融资模式，这是一个非常值得探讨的领域。其实海外已经有些成熟的案例，国内地产领域目前也有一些相关的案例出来，但是这块我相信是一个很前端的领域，也是行业内企业、金融机构都很关心的话题，很具有前瞻性，很有意思，我今天也很期待这个演讲。