科华恒盛拟收购IDC子公司科华乾晟少数股权，实现全资控股，进一步夯实IDC业务基础，强化IDC+高端电源的业务协同布局，受益新基建加速推进，业绩高速增长可期。
上调目标价至29.40元，维持“增持”评级。公司为进一步夯实IDC+高端电源协同发展的战略布局基础，拟全资控股IDC子公司科华乾晟。公司持续加大研发投入，成本大幅增加，同时考虑到公司IDC机柜上电率达70%，边际增速趋缓，下调公司2019-2021年EPS至0.74元(-23.71%)、1.05元(-11.02%)和1.20元(-17.24%)。考虑到新基建加速推进，IDC行业景气度上行，我们认为公司IDC业务以及配套的高端电源业务将进入新一轮成长周期，给予一定估值溢价，给予2020年28倍PE估值，上调目标价至29.40元(+37.77%)，维持“增持”评级。
收购科华乾晟，公司转型IDC业务顺利，管理能力进一步优化。公司具备T-block等核心技术，打造了IDC产业从产品到方案，从投资建设到增值服务的完整链条。我们认为此次收购表明公司战略规划正稳步推进，云集团管理能力进一步优化。
不同产品技术同源、业务协同，30余年深耕UPS打造数据中心电源端优势。我们认为公司向IDC项目中提供自有产品技术，融合UPS电源生产应用服务经验，利于数据中心的能源管理，降本增效。
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