上调目标价204.75 元，维持“增持”评级：公司公告近日与北京联通签订了数据中心合作协议，该合作协议涉及的合同总金额为3.17 亿至4.06亿元（ 31669 万元-40561 万元）， 占公司2014 年度营业收入的72.88%-93.34%.该合作协议标的为数据中心租用服务，该合同的签订超出了市场预期，进一步证实了光环新网在国内IDC 领域的实力，我们维持2015-17 年EPS1.26/2.14/3.85 元，考虑到公司在IDC 软硬件方面的综合布局以及未来实力的进一步扩张，参考行业平均估值水平，给予2015年PEG 2.5 倍估值，提升目标价至204.75 元，维持“增持”评级。

公司在IDC 领域实力被低估：市场很多人认为数据中心是典型的周期性行业，而且公司又是重资产运营，竞争差异化并不明显，但我们认为公司具备很强的IDC 竞争力，理由：①公司审时度势，在现有的国内带宽条件和目前以出租机柜为主的客户服务模式下，聚焦在国内一线城市的数据中心，在北京和上海等地建起了高规格的数据中心，未来3 年机柜数有望超过15000 个②IDC 行业的竞争正从简单地出租机房机柜进入到出租虚拟主机竞争，公司顺应时代潮流，正加大对于云计算虚拟技术和产品的投入，据IDC 资讯，一台物理主机根据现有的云计算虚拟技术可以虚拟成8-10 台主机，因此单机柜收入可以从10 万/年提升到50 万/年左右，由于虚拟化技术的运营成本增加很少，因此利润的增速会超过收入增速催化剂：新的大单落地；公司云计算虚拟化技术和产品落地。